（601899.SH，最新价：18.34元）买入评级。评级理由最重要的包括：1）铜、金产值续创新高；2）公司自主勘探优势显着，资源储藏继续提高；3）出产所带来的本钱操控作用十分显着，多项矿藏产品毛利率提高；4）费用端稳步下降；5）杠杆率下降一起ROE提高。

  出资主张：咱们深度剖析公司2024年年报，公司矿山产铜、金、银产值均创新高，自主勘探优势显着，一起出产所带来的本钱、费用端操控较好，财政杠杆率下降一起ROE提高，公司高质量生长利于久远开展。咱们上调公司2025、2026 年，并新增2027年盈余猜测，估计2025-2027年公司归母净利润分别为390/430/467亿元（2025、2026年前值为360/410亿元），咱们我们都以为公司作为全球矿业有杰出贡献的公司，全球化才能杰出、生长确定性强、本钱操控才能优异，有望充沛获益于职业高景气量，保持“买入”评级。